Gold (CHF): 3,53% Price Return p.a. seit Ende 1925

Wer am 31.12.1925 CHF 100.00 in Gold investierte, erreichte am 31.12.2025 ein Endkapital von CHF 3'97.11. Das entspricht einer mittleren Rendite von 3,53% pro Jahr (p.a.). Nach Abzug der durchschnittlichen Jahresteuerung von 1,91% bleibt – etwas vereinfacht – eine Realrendite von 1,62%. Kassenobligationen (3,32% nominell, 1,41% real) schneiden vergleichsweise nicht viel schlechter ab.

Mit Blick auf die letzten 100 Jahre fällt auf, dass sich die Goldnotierung bis Mitte der 1960er-Jahre mehr oder minder seitwärts bewegte. Danach folgte zwischenzeitlich ein rasanter Anstieg. Vom 31.12.1965 bis zum 31.12.1980 legte das Gold um 576,82% zu. Pro Jahr sind das im Schnitt 13,60%! 18 Jahre später (Ende 1998) besass ein Goldinvestment nur noch 38,11% des Werts von Ende 1980. Dann aber ging erneut die Post ab (Gesamtrendite vom 31.12.1998 bis zum 31.12.2025: 766,07%, mittlere Jahresrendite: 8,32%).

Vom 31.12.2005 bis zum 31.12.2015 legte Gold eine mittlere Jahresrendite von 4,54%  (real: 4,40%) hin, und von Ende 2015 bis Ende 2025 eine solche von 12,52% (real: 11,76%). Damit konnte der CH-Aktienmarkt (4,70%/4,57% bzw. 7,20%/6,44%) nicht mithalten.

Mit einer Rendite 2025 von 45,07% erzielte Gold (Referenzwährung CHF) das drittbeste Jahresergebnis der letzten 100 Jahre.

Silber CHF: 2,80% Price Return p.a. seit Ende 1925

Wer am 31.12.1925 CHF 100.00 in Silber investierte, erreichte am 31.12.2025 ein Endkapital von CHF 1'584.88. Das entspricht einer mittleren Rendite von 2,80% pro Jahr (p.a.). Nach Abzug der durchschnittlichen Jahresteuerung von 1,91% bleibt – etwas vereinfacht – eine Realrendite von 0,90%. Das klassische Sparkontosparen (2,42% nominell, 0,52% real) schnitt vergleichsweise nicht viel schlechter ab. 

Ähnlich wie beim Gold lassen sich auch beim Silber längere Phasen mit sehr attraktiven und ausgesprochen ernüchternden Ergebnissen beobachten. Ein Silberengagement, eingegangen Ende 1925, brachte es bis Ende 1979 auf eine respektable durchschnittliche Jahresrendite von 5,01%. Danach sackte der Silberpreis zwischenzeitlich um fast 90% ab. Inzwischen hat das Silber den Einbruch wieder wettgemacht. Dennoch: Wer im dümmsten Moment (Ende 1979) eingestiegen ist, musste 46 Jahre warten, um wieder (leicht) im Plus zu sein.

In den letzten 30 Jahren (seit Ende 1995) hat das Silber (in CHF) um 854.75% zugelegt. Das sind 7,81% pro Jahr. Zum Vergleich: CH-Aktien (758,82%, 7,43%), Gold CHF (667,83%, 7,03%).

Mit einer Rendite 2025 von 116,49% erzielte Silber (in CHF) das zweibeste Jahresergebnis der letzten 100 Jahre. Im Jahr 1979 erreichte Silber eine CHF-Rendite von sage und schreibe 408,58%. Die Gebrüder Hunt versuchten damals einen so genannten «Corner», der kläglich scheiterte.