Um grob abschätzen zu können, ob der Aktienmarkt Schweiz in etwa fair, über- oder unterbewertet ist, versuche ich seit mittlerweile gut 30 Jahren  eine Positionierung anhand der Pictet-Datenreihe. Ich stütze mich dabei auf ein Trendkanal-Konzept.

CH-Aktienmarkt: SPI mit Pictet-Datenreihe zurück gerechnet

Seit dem 31.12.1991 bestimmt der Swiss Performance Index (SPI) die Pictet-Datenreihe. Zuvor war es – seit dem 31.12.1959 – der UBS 100 TR (vormals SBV 100 TR). Rechnet man die ganze Pictet-Datenreihe in den SPI um, ergibt sich per 31.12.1925 ein Start von rund 10.45 Indexpunkten.

CH-Aktienmarkt: Trendkanal markiert «moderate» Überbewertung

Für den CH-Aktienmarkt und mithin für den zurück gerechneten SPI lässt sich für die letzten 100 Jahre ein nahezu idealtypischer Trendkanal ausmachen. Mit 18'219.49 Punkten per 31.12.2025 notiert der SPI 3,37% über dem «trendneutralen» Wert (Kanalmitte) von 17'625.15 Punkten. Man kann von einer moderaten Überbewertung sprechen.

CH-Aktienmarkt: TK-Aktienbarometer bestätigt «moderate» Überbewertung

Auf der Basis meines Trendkanals für den Aktienmarkt Schweiz lässt sich eine Art Aktienbarometer generieren:

Mein Aktienbarometer basiert auf sogenannt stetigen Renditen. Man spricht von jederzeitiger Verzinsung (auch: Augenblicksverzinsung). Stetige Renditen generieren «nach oben» und «nach unten» denselben Prozentwert. Positive stetige Renditen notieren tiefer und negative stetige Renditen höher als die vertrauten diskreten Renditen. Ein Beispiel möge dies veranschaulichen: Steigt eine Aktie von 100 auf 120, entspricht dies einem (diskreten) Plus von 20,00%. Fällt die Aktie von 120 auf 100 zurück, entspricht dies einem (diskreten) Minus von –16,67% (100÷120 -1). Stetige Renditen generieren Prozentwerte von +18,23% bzw. –18,23%.

CH-Aktienmarkt: Trendkanal auf Tagesbasis 

Auf Tagesbasis (31.12.1987 bis 31.12.2025) präsentiert sich mein Trendkanal für den Swiss Performance Index (SPI) wie folgt:

CH-Aktienmarkt: TK-Aktienbarometer auf Tagesbasis 

Und hier – ebenfalls auf Tagesbasis – der TK-Aktienbarometer vom 31.12.1987 bis zum 31.12.2025:

Auch wenn das politische und wirtschaftliche Umfeld keine Hochstimmung aufkommen lässt: Für Investoren, die wirklich langfristig denken (und handeln), ist das aktuelle Bewertungsniveau (31.12.2025) kein Grund, um sich vom Aktienmarkt Schweiz fernzuhalten.