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Lesen Sie zunächst die einführenden Erläuterungen zu meinem Devisenbarometer Schweiz!
Zizers, 24.01.2023
Max Lüscher-Marty
Der «faire» Wechselkurs USD/CHF per 30.12.2022 rechnet sich mit 0.88. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.9321 ist der US-Dollar zum Schweizerfranken «überbewertet» bzw. rund fünf Rappen zu teuer.
In jüngster Zeit ist die rollende Jahresteuerung in den USA deutlich stärker angestiegen als in der Schweiz. Sollte sich diese Entwicklung fortsetzen, würde dies den «fairen» Wechselkurs USD/CHF weiter nach unten drücken. Im Wechselkursindex USD/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2021 bis Dezember 2022 ein Teuerungs-Spread (US- minus CH-Teuerung) von 3.54 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich USD/CHF von 0.72 bis 1.04.
Der «faire» Wechselkurs EUR/CHF per 31.12.2022 rechnet sich mit 1.12. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.9865 ist der Euro zum Schweizerfranken deutlich «unterbewertet» bzw. zu billig, konkret um rund 13 Rappen.
Im Wechselkursindex EUR/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2021 bis Dezember 2022 ein Teuerungs-Spread (Euroraum- minus CH-Teuerung) von 6.30 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich EUR/CHF von 1.02 bis 1.21.
Es ist absehbar, dass EUR/CHF wieder ins «Schwankungsband» zurückkehren werden. Einerseits dürfte sich der Euro wieder etwas erholen, andererseits wird die höhere Euroraum-Teurung das Band weiter sinken lassen.
Der «faire» Wechselkurs GBP/CHF per 31.12.2022 rechnet sich mit 1.39. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 1.1349 ist das britische Pfund zum Schweizerfranken rund 25 Rappen zu billig, d.h. deutlich «unterbewertet».
Im Wechselkursindex GBP/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2021 bis Dezember 2022 ein Teuerungs-Spread (UK- minus CH-Teuerung) von 6.42 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich GBP/CHF von 1.18 bis 1.60.
Der «faire» Wechselkurs JPY/CHF per 31.12.2022 rechnet sich mit 1.10. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.6908 ist der japanische Yen zum Schweizerfranken vollkommen ausser Rand und Band.
Zu erwähnen ist, dass die Kaufkraftparitätentheorie beim Währungspaar JPY/CHF nicht spielt. Der «Erklärungsgehalt» ist im Betrachtungszeitraum (31.12.1979 bis 31.12.2022) praktisch null.
Der «faire» Wechselkurs AUD/CHF per 31.12.2022 rechnet sich mit 0.65. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.6292 ist der australische Dollar zum Schweizerfranken nahezu «korrekt» bewertet.
Voraussichtliches Update: Mitte April 2023
