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Lesen Sie zunächst die einführenden Erläuterungen zu meinem Devisenbarometer Schweiz!
Zizers, 20.06.2022
Max Lüscher-Marty
Der «faire» Wechselkurs USD/CHF per 31.12.2021 rechnet sich mit 0.91. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.9209 ist der US-Dollar zum Schweizerfranken «korrekt» bewertet.
In jüngster Zeit ist die rollende Jahresteuerung in den USA deutlich stärker angestiegen als in der Schweiz. Sollte sich diese Entwicklung fortsetzen, würde dies den «fairen» Wechselkurs USD/CHF stark nach unten drücken. Im Wechselkursindex USD/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2020 bis Dezember 2021 ein Teuerungs-Spread (US- minus CH-Teuerung) von 5.16 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich USD/CHF von 0.74 bis 1.08.
Der «faire» Wechselkurs EUR/CHF per 31.12.2021 rechnet sich mit 1.20. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 1.0408 ist der Euro zum Schweizerfranken nach wie vor deutlich «unterbewertet» bzw. zu billig, konkret um rund 15 Rappen.
Im Wechselkursindex EUR/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2020 bis Dezember 2021 ein Teuerungs-Spread (Euroraum- minus CH-Teuerung) von 3.07 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich EUR/CHF von 1.09 bis 1.30.
Es kann gut sein, dass EUR/CHF wieder ins «Schwankungsband» zurückkehren, allerdings weniger, weil sich EUR/CHF erholen werden, sondern mehr, weil die hohe Euroraum-Teurung das Band weiter sinken lässt.
Der «faire» Wechselkurs GBP/CHF per 31.12.2021 rechnet sich mit 1.49. Gemessen am Juni-Mittelkurs von 1.2259 ist das britische Pfund zum Schweizerfranken gut 25 Rappen zu billig, d.h. deutlich «unterbewertet».
Im Wechselkursindex GBP/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von Dezember 2020 bis Dezember 2021 ein Teuerungs-Spread (UK- minus CH-Teuerung) von 3.12 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich GBP/CHF von 1.27 bis 1.72.
Der «faire» Wechselkurs JPY/CHF per 31.12.2021 rechnet sich mit 1.12. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.8081 ist der japanische Yen zum Schweizerfranken quasi «ausser Rand und Band».
Zu erwähnen ist, dass die Kaufkraftparitätentheorie beim Währungspaar JPY/CHF nicht spielt. Der «Erklärungsgehalt» ist im Betrachtungszeitraum (31.12.1979 bis 31.12.2021) praktisch null.
Der «faire» Wechselkurs AUD/CHF per 31.12.2021 rechnet sich mit 0.68. Gemessen am Dezember-Mittelkurs von 0.6594 ist der australische Dollar zum Schweizerfranken leicht «unterbewertet», d.h. um rund zwei Rappen.
