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Lesen Sie zunächst die einführenden Erläuterungen zu meinem Devisenbarometer Schweiz!
Zizers, 20.06.2022
Max Lüscher-Marty
Der «faire» Wechselkurs USD/CHF per 31.03.2022 rechnet sich mit 0.90. Gemessen am März-Mittelkurs von 0.9297 ist der US-Dollar zum Schweizerfranken leicht «überbewertet» bzw. zu etwas zu teuer, konkret um rund 3 Rappen.
In jüngster Zeit ist die rollende Jahresteuerung in den USA deutlich stärker angestiegen als in der Schweiz. Sollte sich diese Entwicklung fortsetzen, würde dies den «fairen» Wechselkurs USD/CHF stark nach unten drücken. Im Wechselkursindex USD/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von März 2021 bis März 2022 ein Teuerungs-Spread (US- minus CH-Teuerung) von 5.64 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich USD/CHF von 0.73 bis 1.07.
Der «faire» Wechselkurs EUR/CHF per 31.03.2022 rechnet sich mit 1.17. Gemessen am März-Mittelkurs von 1.0246 ist der Euro zum Schweizerfranken nach wie vor deutlich «unterbewertet» bzw. zu billig, konkret um rund 15 Rappen.
Im Wechselkursindex EUR/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von März 2021 bis März 2022 ein Teuerungs-Spread (Euroraum- minus CH-Teuerung) von 4.19 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich EUR/CHF von 1.07 bis 1.27.
Es kann gut sein, dass EUR/CHF wieder ins «Schwankungsband» zurückkehren, allerdings weniger, weil sich EUR/CHF erholen werden, sondern mehr, weil die hohe Euroraum-Teurung das Band weiter sinken lässt.
Der «faire» Wechselkurs GBP/CHF per 31.03.2022 rechnet sich mit 1.48. Gemessen am März-Mittelkurs von 1.2244 ist das britische Pfund zum Schweizerfranken rund 25 Rappen zu billig, d.h. deutlich «unterbewertet».
Im Wechselkursindex GBP/CHF der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist von März 2021 bis März 2022 ein Teuerungs-Spread (UK- minus CH-Teuerung) von 3.59 Prozentpunkten eingerechnet.
Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 95% rechnet sich aufgrund der historischen Abweichungen zwischen Kaufkraftparität (KKP) und effektiver Wechselkursentwicklung ein Schwankungsbereich GBP/CHF von 1.25 bis 1.70.
Der «faire» Wechselkurs JPY/CHF per 31.03.2022 rechnet sich mit 1.12. Gemessen am März-Mittelkurs von 0.7840 ist der japanische Yen zum Schweizerfranken vollkommen ausser Rand und Band.
Zu erwähnen ist, dass die Kaufkraftparitätentheorie beim Währungspaar JPY/CHF nicht spielt. Der «Erklärungsgehalt» ist im Betrachtungszeitraum (31.12.1979 bis 31.03.2022) praktisch null.
Der «faire» Wechselkurs AUD/CHF per 31.03.2022 rechnet sich mit 0.67. Gemessen am März-Mittelkurs von 0.6852 ist der australische Dollar zum Schweizerfranken «korrekt» bewertet.
