Ich halte mich diesmal besonders kurz und verweise gerne auf meine Einschätzungen vom

12.01.2018

09.02.2018

05.03.2018

31.03.2018

11.05.2018

      SMI: Erinnerungen an die Korrektur von august 2015 bis Februar 2016 ...

      Am 05. März 2018 habe ich erstmals auf mögliche Parallelen zur Korrektur von August 2015 bis Februar 2016 hingewiesen. Wie ein Blick auf die beiden «Fenster» im nachstehenden Diagramm zeigt, macht es den Anschein, als setze sich das Korrekturmuster fort. Wenn dem so wäre, könnte sich die Talfahrt bis in den Sommer in Richtung 7'600 SMI-Punkte bewegen. Wie beim letzten Update erwähnt: Gründe dafür gäbe es genug: «Zinswende, weltweit rekordhohe Staats- und Privatverschuldung, absehbare Ausfälle bei Schwellenländer-Anleihen, US-Handelskrieg, Gefahr kriegerischer Auseinandersetzungen in Nahen Osten, sich abzeichnende konjunkturelle Abschwächung, Regierungskrise in Italien, usw.»

        «Todeskreuz» ist nach wie vor intakt ...

        Seit dem 13. März 2018 ist das «Todeskreuz» Tatsache – und es ist nach wie vor intakt ist. Wie ich in Band 2 von «Theorie und Praxis der Geldanlage» dargelegt habe, hat die sogenannte Crossover-Regel auf der Basis exponentiell gleitender Durchschnitte in jüngster Zeit erstaunlich gut funktioniert.

          01.06.2018: CH-Aktienmarkt notiert rund 4% über trendneutralem Wert

          Für den Schweizer Aktienmarkt lässt sich für die letzten 92 Jahre ein fast idealtypischer Trendkanal ausmachen. Er bildet die Grundlage für mein Trendkanal-Aktienbarometer.

          Am Freitag, 01. Juni 2018, schloss der SPI mit 10'333.98 Punkten. Gemessen am trendneutralen Wert meines Trendkanal-Aktienbarometers von aktuell 9'917.17 SPI-Punkten, entspricht dies einem «Korrekturpotential» (Bewegung hin zum langjährigen Mittelwert) von rund 4%.

          01.06.2018: CH-Aktienmarkt-P/E indiziert «nur» moderate überbewertung

          Mein Aktienbarometer auf der Basis des Trendkanal-Konzepts verwende ich gerne für die Positionierung in der langen Sicht. Für die mittelfristige Einordnung ziehe ich - nicht zuletzt aufgrund seiner Einfachheit - das Markt-P/E zurate.

            Aufgrund der Gewinnschätzungen für die kommenden 12 Monate rechnet sich per 01. Juni 2018 ein Markt-P/E (KGV) von 16,53. Entsprechend wird am CH-Aktienmarkt im Schnitt rund 16.5-mal der erwartete Gewinn bezahlt.  

            Gemessen am mittleren KGV von rund 16.0 (31.12.1995 - 31.05.2018), ist der CH-Aktienmarkt zurzeit (01.06.2018) «an sich» nur moderat überbewertet. Wie das folgende Diagramm zeigt, ergäbe sich bei einem Markt-P/E von 16.0 eine «faire» Notierung von 10'001.60 SPI-Punkten. Einschränkend ist festzuhalten, dass die Gewinnerwartungen nach wie vor ausgesprochen optimistisch sind.

              markteinschätzung

              Ich halte an meiner Markteinschätzung zum Aktienmarkt Schweiz fest.

              In der kurzen/mittleren Sicht sehe ich eine Fortsetzung der Korrektur. Das Korrekturpotential reicht bis in die Gegend von 7'600 SMI-Punkten. Wer sich Gedanken über eine (Teil-)Absicherung macht, hält sich vorzugsweise an Short Futures. Put-Optionen kommen aufgrund der nicht allzu hohen impliziten Volatilitäten ebenfalls infrage.

              Langfristig orientierte Investoren dürfen davon ausgehen, dass sie sich aktuell nicht allzu teuer eindecken. Angesichts einer möglichen Fortsetzung der Korrektur ist ein etapppiertes Vorgehen angezeigt.